Nouvel environnement de taux : pourquoi le statu quo en matière de revenu fixe pourrait s'avérer coûteux

31 juillet 2024 par Banque Nationale

Alors que la Banque vient de réduire pour une deuxième fois cette année son taux directeur et risque de le faire encore au cours des prochains mois, le statu quo en matière de revenu fixe pourrait s’avérer couteux. Survolez notre tableau historique afin d’y voir plus clair!

Graphique sur l’impact des taux d’intérêt sur les titres à revenu fixe.

Voici trois leçons à retenir si l’on regarde dans le rétroviseur.

1. Les liquidités ont des désavantages : de 1980 à aujourd’hui, les obligations ont surclassé les placements liquides à court terme dans des contextes où les taux d’intérêt étaient stables ou à la baisse.Les liquidités ont un aspect sécurisant, le marché monétaire et les CPG offrent généralement un rendement supérieur à 4 % avec pratiquement aucun risque, mais il pourrait y avoir un prix à payer en demeurant trop longtemps dans la zone de confort.

Graphique démontrant la surperformance des obligations une fois les sommets de taux atteints

2. Les années 1980 ne se répètent pas…mais : le début des années 80 était une tout autre période avec des d’hypothèques à 21,5%, des CPG à 17,5% et de l’inflation à près 14%. L’inflation et les taux d’intérêt ont effectivement monté ces dernières années, mais nous sommes en quelque sorte revenus à un point d’équilibre, et des rendements obligataires à 35 % demeurent improbables. Cependant, certaines obligations se négocient actuellement sous leur valeur nominale, un phénomène rarement vu depuis les années 1980.

Graphique démontrant le concept d’une obligation à escompte qui se transige sous sa valeur nominale

3. La volatilité des taux génère des occasions : La volatilité sans précédent des marchés fait en sorte que certaines d’obligations se négocient sous leur valeur nominale, ce qui constitue une approche fiscalement avantageuse pour générer des rendements après impôt. Pendant longtemps, le faible niveau de volatilité a rendu moins complexe la sélection des titres à revenu fixe. Le nouveau contexte de la fluctuation des taux pourrait profiter aux gestionnaires actifs. Les CPG arrivant à échéance et les baisses de taux prévues devant avoir un impact négatif sur leurs rendements futurs.

Avec leurs cinq échéances distinctes, les Fonds d'obligations de qualité à échéance cible NBI constituent une solution de rechange pour un revenu prévisible à court terme.

Apprenez-en davantage sur les fonds à échéance cible et leurs principaux avantages

Les obligations sont définies par l’indice obligataire universel FTSE Canada = FTSE Canada Universe Bond.
Les placements liquides à court terme sont définis par l’indice des bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada = FTSE Canada 91 Day T-Bill.
En 1982, le rendement annuel des obligations universelles FTSE Canada s’établissait à 35,36 %.
Performance annuelle Moyenne du FTSE Canada Universe Bond yearly vs the FTSE Canada 91 Day T-Bill.
Sources : Banque du Canada, Statistique Canada, Bloomberg

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