Puisqu’on s’attend à ce que la Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine relèvent toutes deux les taux directeurs en 2022, les investisseurs s’attendent de plus en plus à ce que la hausse des taux soit inévitable. Dès lors, comment peuvent-ils compenser l’impact sur leur portefeuille de placement?
Si on se fie au passé
Toutes les catégories d’actifs ne revêtent pas les mêmes
caractéristiques. Par conséquent, les investisseurs peuvent atténuer
l’impact de la montée des taux d’intérêt en ajustant la répartition de
leurs avoirs entre les catégories d’actifs.
Le tableau ci-dessous n’est en rien garant de l’avenir incertain,
mais il donne une idée du comportement des divers types
d’investissements dans des contextes de hausse et de baisse des taux
d’intérêt.
Comme on peut le voir, les actions ont fortement augmentées dans un
contexte de hausse des taux alors que les titres à revenu fixe
laissent à désirer. Cela s’explique par le fait que les titres à
revenu fixe ont tendance à progresser contrairement aux taux
d’intérêt.
Ne liquidez pas vos obligations tout de suite
Les obligations sont une composante intégrante de tout portefeuille
diversifié. Non seulement elles compensent les risques propres aux
actions, mais elles assurent un flux régulier de revenu qui peut être
réinvesti alors que les taux d’intérêt montent.
Comme on le voit dans le tableau, certaines catégories de titres à
revenu fixe, comme les obligations à rendement élevé américaines et
les actions privilégiées canadiennes, ont aussi rapporté de bons
rendements, ce qui veut dire que gérer l’exposition au sein de la
catégorie des titres à revenu fixe peut être plus avantageux que de se
départir de tous ses titres.
La relation entre actions, obligations et taux d’intérêt
Quand les taux montent :
- Les porteurs d’actions ont tendance à privilégier des secteurs qui
bénéficient de la hausse des taux d’intérêt (c.-à-d. services
financiers et consommation discrétionnaire).
- Les sociétés disposant de réserves de trésorerie importantes seront généralement avantagées contrairement à celles qui sont très endettées.
- Les titres à revenu fixe de courte durée ont tendance à être plus performants que ceux de longue durée.
Quand les taux baissent :
- Les sociétés de services aux collectivités, les FPI et les
entreprises de télécommunications versant des dividendes tendent à
l’emporter sur des solutions produisant un revenu plus sûr.
- Les sociétés qui utilisent majoritairement leur levier financier profitent généralement de coûts du capital moins élevés.
- Les prix des obligations augmentent, car les titres nouvellement émis sont perçus comme moins intéressants.
- La préférence va vers les obligations de plus longue durée.
Ne vous souciez pas trop des taux d’intérêt
Prédire les mouvements des taux d’intérêt est difficile, mais le vrai défi, c’est de réussir à le faire régulièrement, avec une certitude absolue. Ce qui importe le plus, c’est de maintenir un portefeuille bien diversifié entre les catégories d’actifs et de rester concentrés sur le long terme, quelle que soit la direction des taux d’intérêt!
Fonds BNI positionnés en fonction des taux d’intérêt
Fonds de revenu à taux variable BNI
- Distribution de revenu mensuelle qui bénéficie de taux à court terme stables ou en croissance.
- Moins sensible aux taux d’intérêt que les titres à revenu fixe typiques.
- Durée très courte, ce qui aide à protéger contre une hausse des taux d’intérêt.
Fonds de revenu d’actions privilégiées BNI
- Exposition importante à des actions privilégiées à taux fixe/flottant réinitialisées et perpétuelles à taux flottant, qui tendent à dépasser les obligations dans un contexte de hausse des taux d’intérêt.
- Détient des actions privilégiées, qui offrent un rendement plus élevé que les obligations. Cela protège contre la chute des cours.
Fonds de revenu fixe sans contraintes BNI
- Les avantages d’une approche « tout terrain » de l’investissement en titres à revenu fixe du monde entier
- Peut utiliser des dérivés et des options pour atténuer les risques de taux d’intérêt et profiter des occasions qui se présentent sur le marché.
- Garde une certaine souplesse pour le positionnement en termes de durée (pas tenu de calquer un indice de référence de longue durée).
